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马会挂牌经济日报:加息风险虽降 耶伦铁心缩表12004.18

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香港新闻网7月28日电 香港《经济日报》28日发表题为“加息风险虽降 耶伦铁心缩表”的文章,全文如下:

  美国联储局议息会议决定维持利率不变,还因低通胀对加息问题放鸽风,但表明不久就要缩减资產负债表,凸显储局坚决要尽快展开货幣政策正常化程序,防範资產泡沫问题恶化。

  低通胀新常態 加息难度骤增

  储局会后发声明,在谈到扣除食物和能源价格的整体通胀有所下跌,低於2%目標时,刪去“近期”一词,反映储局默认低通胀並非一时性,而是会维持一段时间。

  这让外界解读成低通胀已成了新常態,储局可能要放慢加息步伐。从市场反应来看,12月有逾半机会不加息,甚至有分析指储局明年可能掉头减息。

  惟在提到缩表时间表时,储局却说“相对短时间內”实施。由於储局下次议息在9月举行,9月缩表便不言而喻。储局在加息问题上放软口风,但在缩表问题却相对强硬,原因有三。

  其一,储局没將加息和缩表掛钩,而是视缩表为货幣正常化的关键举措。储局曾表明,一开启缩表就不会轻率叫停,即使经济逆转或出现问题,储局亦首先用利率政策处理。言下之意,储局的就业与通胀双目標,以利率政策为工具,如非必要,不再与资產负债表扩张缩减掛钩。

  其二,储局上次会议纪录显示部分委员担心资產泡沫,包括股市,因为自2008年后三次量宽所產的海量资金,主要並没流入实体经济,而是在资產市场游走,不断推高资產价格,成了金融市场隱患。为免资產泡沫愈吹愈大,紓减金融泡沫风险成了当前要务,储局有必要尽快缩表,开始逐步收回之前量宽所滥发的资金。

  耶伦任期將满 缩表善始善终

  其三,在时机上储局主席耶伦亦不得不为。耶伦任期將於明年2月初届满,尽管美国总统特朗普近期突改口,说除了自己的经济顾问科恩是储局的最佳人选外,还表示考虑耶伦连任,但特朗普反口覆舌,外界仍相信耶伦留任机会不大。既然如此,若她能在任內除启动加息外,还启步缩表,完整展开退市步伐,便是重要功绩。由於缩表与量宽同样是史无前例,有甚么影响难以逆料,若9月缩表,她便有3个多月时间应对;否则年底才缩表,便难免有未尽责任,將摊子留给继任人之嫌。

  至於加息方面,虽然市场认为储局12月加息机会不大,但箇中包括经济走势的变数仍多,投资者不能掉以轻心,做好风险管理,才能將风险减至最低。

 

 

【编辑:黎群英